需求明显回落 镀锌焊管价格预期偏弱
2020-6-30 15:45:17 点击：
短期镀锌焊管需求明显回落，钢价预期偏弱，焦炭单以供需偏紧与徐州去产能预期下仍有上涨动能，但山东限产偏弱，且钢企利润偏低，焦企利润大幅超过钢厂，需求不及预期，钢厂提降情绪会开始累积，短期价格预计稳中偏弱。成本端来看，内煤短期在焦企补库下部分煤种提涨，但外煤偏弱格局不改，外煤价差仍有400多元/吨，蒙煤通关持续恢复内，且焦企限产也会影响焦煤需求，内煤价格后期仍有下行压力。
市场对基建需求较为乐观，需持续观察能否对冲房地产后期的下行缺口，房地产新开工同比仍大幅低于去年，如果淡季后如市场预期需求还有小幅增长，钢价将维持稳中偏强，不过焦企当前利润为400元/吨，在供需没有过度偏紧下，焦炭利润想要继续扩张还需等待钢价出现较大幅度的上涨。如果实际需求并未如市场预期，那么随着镀锌焊管价格的下跌，焦炭较高的利润是需要回调的，且随着煤价的下行，下方空间还会继续打开。至于焦煤成本的向下空间我们认为当前情况大致应该和17年钢材去产能时的双焦情况相似，如果后期钢价如预期一样偏弱估值跌入17年的区间，焦煤供需仍偏弱，则焦煤让利后焦炭成本可以压低到1350元/吨，不过在供需预期长时间紧平衡下，焦企还是会有一定利润较难打至成本。整体来说我们认为高温到来后的需求下降叠加较高的库存还是会压制钢材价格，也就是说钢厂在淡季还是维持低利润，短期来看焦炭上涨动能逐步消失，且面临下行风险，但还需观察淡季钢材需求端的表现。短期焦炭需求较好，但供需偏紧有所改善，下游钢材需求明显回落，内煤还有下行空间，且钢厂在利润被压缩至相对低位，预期提降意愿会升高，继续上涨阻力较大。淡季需求如果持续偏弱，造成镀锌焊管价格持续回落，较大概率会来找焦炭要利润。
市场对基建需求较为乐观，需持续观察能否对冲房地产后期的下行缺口，房地产新开工同比仍大幅低于去年，如果淡季后如市场预期需求还有小幅增长，钢价将维持稳中偏强，不过焦企当前利润为400元/吨，在供需没有过度偏紧下，焦炭利润想要继续扩张还需等待钢价出现较大幅度的上涨。如果实际需求并未如市场预期，那么随着镀锌焊管价格的下跌，焦炭较高的利润是需要回调的，且随着煤价的下行，下方空间还会继续打开。至于焦煤成本的向下空间我们认为当前情况大致应该和17年钢材去产能时的双焦情况相似，如果后期钢价如预期一样偏弱估值跌入17年的区间，焦煤供需仍偏弱，则焦煤让利后焦炭成本可以压低到1350元/吨，不过在供需预期长时间紧平衡下，焦企还是会有一定利润较难打至成本。整体来说我们认为高温到来后的需求下降叠加较高的库存还是会压制钢材价格，也就是说钢厂在淡季还是维持低利润，短期来看焦炭上涨动能逐步消失，且面临下行风险，但还需观察淡季钢材需求端的表现。短期焦炭需求较好，但供需偏紧有所改善，下游钢材需求明显回落，内煤还有下行空间，且钢厂在利润被压缩至相对低位，预期提降意愿会升高，继续上涨阻力较大。淡季需求如果持续偏弱，造成镀锌焊管价格持续回落，较大概率会来找焦炭要利润。
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